国家级耐心资本落子大湾区

　　培育新质生产力，离不开耐心资本的战略性投入。

　　4月2日下午，粤港澳大湾区创业投资引导基金政策宣讲暨“粤创金桥”活动在广州举行。

　　本次活动以“汇聚湾区资本，赋能科创未来”为主题，面向创投机构、科创企业、金融与产业平台，全面解读国家级创业投资引导基金政策，深化“粤创金桥”投融资对接，加快培育新质生产力，助力粤港澳大湾区打造具有全球影响力的国际科技创新中心。

　　活动最大的主角是粤港澳大湾区创业投资引导基金（下称“粤港澳基金”），也是广东省承接的第一只国家级母基金。

　　作为国家级耐心资本在大湾区的重要布局，这只重磅基金将投什么？怎么投？

　　将撬动数千亿元社会资本投资

　　记者在现场了解到，粤港澳基金是由国家创业投资引导基金发起，撬动地方政府、央国企、金融机构、社会资本等共同出资设立的母基金平台。

　　去年底，粤港澳基金在深圳前海注册成立，由深创投作为管理团队。“这只规模504.5亿元的基金将撬动数千亿元社会资本投资粤港澳大湾区重点产业领域，助力打造万亿级战略性新兴产业和未来产业集群。”深创投董事长左丁介绍。

　　3月3日，粤港澳基金完成第一个项目出资。截至目前，粤港澳基金已有15只子基金总规模约86亿元通过立项并开展尽职调查，8个直投项目完成投资决策，子基金和直投项目累计投资金额超27亿元。

　　去年底，国家创业投资引导基金推动京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金组建落地。一位业内人士介绍：“在首批三只区域基金中，粤港澳基金最早达成国家审批规模、最早完成首期资金足额实缴、最早实现项目资金投放。”

　　据介绍，粤港澳基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，以“子基金+直投”模式，重点投向战略性新兴产业与未来产业，支持关键核心技术攻关与科技成果转化，发挥财政资金杠杆作用，撬动社会资本共同服务大湾区科技创新与产业升级。

　　70%以上资金投种子期、初创期

　　早期科创项目研发投入大、周期长、风险高，天然需要耐心资本的长期陪伴。然而现实中，不少创投基金存续期偏短，考核压力之下机构更倾向于投向风险较低的中后期项目，真正愿意在早期下注、陪跑全程的资金始终稀缺。

　　粤港澳基金的制度设计，正是为填补这一缺口而来。

　　从投向看，粤港澳基金坚持子基金须将70%以上的可投资金投向种子期、初创期企业，即A轮融资及以前的早期阶段，直面最高风险、最长周期的创新前端；重点支持新兴支柱产业和未来产业，要求子基金60%的资金聚焦投资于某一具体产业领域，引导子基金深耕细分赛道。从期限看，基金存续期长达16年，并可延长至不超过20年，与硬科技项目的真实成长周期真正匹配。

　　记者从现场了解到，粤港澳基金将进一步明确容错免责机制，不以单个项目的盈亏作为绩效评价依据。

　　在此基础上，粤港澳基金还在市场化运作上更进一步。长期以来，在政府引导基金体系中，“返投”是一个绕不开的词——要求基金将一定比例的资金投回属地，是大多数地方政府引导基金设立的惯例，也是不少市场化机构与政府资本合作时的顾虑所在。国家创业投资引导基金打破这一惯例，明确区域基金及子基金不得设置返投比例，以最大程度保障市场化遴选投资项目的独立性。

　　此外，粤港澳基金还有多个“不得”，以负面清单划定边界，将国家的耐心资本真正锁定在最需要它的早期创新赛道。例如，不得“接盘”成熟企业老股，不得投向没有融资缺口的企业，不得设置“明股实债”刚性回购安排等。

　　（记者 唐柳雯）